상환전환우선주란 무엇인가? | 개념 | 장점 단점 | 투자자 피투자자 관점

 

오늘은 최근에 많이 들어본 용어인 '상환전환우선주’에 대해 알아보려고 합니다. 상환전환우선주는 스타트업이나 비상장기업에 투자할 때 자주 사용되는 주식 형태인데요,

 

 

 

 

그 특징과 장단점에 대해 간단하게 설명해 드리겠습니다.

 

 

 

1. 상환전환우선주의 개념

상환전환우선주(RCPS; redeemable convertible preference shares)란, 채권처럼 만기 때 투자금 상환을 요청할 수 있는 상환권과 우선주를 보통주로 전환할 수 있는 전환권, 회사 청산이나 인수합병 (M&A) 시 잔여재산이나 매각대금 분배에 보통주보다 유리한 권리를 가지는 ‘종류주식 (보통주와 다른 주식)’이다.

 

 

 

 

✅상환전환우선주는 보통 다음과 같은 조건을 가진다.

 

 

• 배당수익률: 시중 금리보다 높은 수준으로 설정된다. 회사의 이익잉여금이 없으면 배당을 지급하지 않아도 된다.

 

• 전환가격: 우선주를 보통주로 전환할 때 적용되는 가격으로, 발행시점의 기업가치를 기준으로 정한다. 비상장기업의 경우 전환시점의 기업가치를 재조정하는 조건을 두기도 한다.

 

• 상환이자율: 우선주를 현금으로 상환할 때 적용되는 이자율로, 배당수익률과 비슷하거나 높게 설정된다.

 

• 만기일: 우선주를 상환하거나 전환할 수 있는 기한으로, 보통 3~5년 정도로 정한다.

 

• 의결권: 우선주에 의결권을 부여할 수도 있고 부여하지 않을 수도 있다. 의결권을 부여하면 자본으로 분류되고, 부여하지 않으면 부채로 분류된다.

 

상환전환우선주란 무엇인가?

 

2. 상환전환우선주의 장점과 단점

상환전환우선주는 투자자와 피투 자기 업 모두에게 장점과 단점이 있다.

 

 

2.1 투자자의 관점

✅상환전환우선주의 장점은 다음과 같다.

 

 

• 리스크 완화: 피투 자기 업의 성과가 좋지 않으면 상환이나 배당을 요구할 수 있어 손실을 줄일 수 있다. 반면, 성과가 좋으면 보통주로 전환하여 주가 상승이익을 얻을 수 있다.

 

• 우선권 보장: 피투 자기 업이 청산되거나 인수합병되면 잔여재산이나 매각대금을 보통주보다 우선적으로 받을 수 있다.

 

• 의결권 행사: 우선주에 의결권을 부여받으면 피투 자기 업의 경영에 참여할 수 있다. 보통주로 전환하면 의결권의 비중이 증가한다.

 

✅상환전환우선주의 단점은 다음과 같다.

 

 

• 세금 부담: 상환전환우선주는 부채로 분류되기 때문에, 배당이나 상환이자는 이자소득으로 과세된다. 보통주로 전환하면 주식매도이익으로 과세된다.

 

• 전환가격 조정: 비상장기업의 경우, 전환 시점의 기업가치를 재조정하는 조건을 두는 경우가 많다. 이때, 기업가치가 하락하면 전환가격도 하락하여 전환시 받는 보통주의 수가 줄어든다.

 

상환전환우선주란 무엇인가?

 

2.2 피투 자기 업의 관점

✅상환전환우선주의 장점은 다음과 같다.

 

 

• 투자 유치 용이: 투자자에게 리스크를 완화할 수 있는 조건을 제공하기 때문에, 투자 유치가 쉽다. 또한, 기업가치가 낮은 초기 단계에서도 투자를 받을 수 있다.

 

• 자본비용 절감: 상환전환우선주는 부채로 분류되기 때문에, 자본비용을 절감할 수 있다. 또한, 배당이나 상환이자는 비용으로 인식되어 세금을 절약할 수 있다.

 

 

 

 

✅상환전환우선주의 단점은 다음과 같다.

 

 

• 배당수익률과 상환이자율 부담: 상환전환우선주는 시중 금리보다 높은 배당수익률과 상환이자율을 지급해야 한다. 이는 기업의 현금흐름에 부담이 될 수 있다.

 

• 주식 희석 우려: 상환전환우선주가 보통주로 전환되면, 기존 주주의 지분이 희석된다. 또한, 전환가격이 하락하면 전환 시 받는 보통주의 수가 증가하여 희석 정도가 커진다.

 

상환전환우선주란 무엇인가?

 

3. 결론

상환전환우선주는 투자자와 피투 자기 업 모두에게 장점과 단점이 있는 주식 형태입니다. 투자자는 리스크를 완화하고 우선권을 보장받을 수 있지만, 세금 부담과 전환가격 조정에 주의해야 합니다.

 

 

피투 자기 업은 투자 유치가 용이하고 자본비용을 절감할 수 있지만, 배당수익률과 상환이자율 부담과 주식 희석 우려에 대비해야 합니다.

이상으로 "상환전환우선주란 무엇인가?"라는 주제로 작성한 포스팅을 마치겠습니다. 다음에도 주식과 관련된 내용으로 돌아오겠습니다. 감사합니다.

 

 

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